民国二十三年，江州城最大的绸缎庄“锦云轩”深夜失火，百年老店焚毁殆尽。坊间传闻，掌柜白敬亭并非死于意外，而是因一卷记载着江南丝业百年秘辛的《桃红账册》招来杀身之祸。账册不翼而飞，唯余灰烬中半枚染血的翡翠耳环。

留学归来的女儿白露，为查清父亲死因，只身踏入这座表面繁华、内里盘根错节的江南商埠。她发现父亲生前最后接触的，竟是城中最负盛名却也最为神秘的“桃红戏班”。戏班台柱柳如烟，正是那枚翡翠耳环的主人。舞台之上，水袖翻飞，唱尽悲欢；舞台之下，却暗流汹涌，每个人都仿佛戴着另一副面具。白露为寻线索，毅然拜入戏班，在咿呀戏文中寻找蛛丝马迹。

影片是一部融合悬疑与历史元素的剧情片，以细腻的民国风情为画卷，层层剥开商业倾轧与时代沉浮下的爱恨情仇。随着调查深入，白露逐渐发现，《桃红账册》牵连的不仅是几大家族的兴衰，更关乎一段被刻意掩埋的、足以震动整个行业的往事。当戏班鼓点愈发急促，当身边人接连露出意想不到的面目，真相如染血的绸缎般缓缓展开。致命的不是已知的敌人，而是深信不疑的谎言。

在终极真相揭晓前夜，白露必须做出抉择：是揭开足以颠覆一切的秘密，还是让往事随同那抹艳丽的桃红，永远封存在历史的戏台之上？这场以生命为赌注的追寻，终将让她明白，有些颜色，之所以鲜艳夺目，是因为浸透了最深沉的血与泪。